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近两年钢铁行业经历了原材料价格大跌

2019-10-24 点击:1758

随着粗钢产能利用率的提高以及钢铁行业的严重清理,钢铁价格的底部正在巩固。期货盘已经反映了对矿石价格的悲观预期,未来钢价难以大幅下跌。

在过去的两年中,钢铁行业经历了原材料价格的急剧下跌,需求急剧下降。钢铁产业链的库存水平较低。产业链的库存从原来的“钢铁贸易和工业部”转移到“钢铁厂”,这使钢厂更加紧张。一旦钢厂库存增加,降价就成为钢厂的主要选择。因此,在2015年原材料价格继续看跌的时候,钢厂不会急于扩大库存,而库存管理是钢厂管理的重中之重。

低库存和低供应弹性必然意味着更高的现货溢价。随着贸易商和钢厂库存的减少,现货市场的规格短缺现象屡见不鲜,并且某些地区由于意外事件引起的现货价格短期暴涨也屡见不鲜。因此,我们可以看到,自9月以来,现货相对于期货一直在上涨。

根据2014年1月至9月的数据估算2014年全年消费量。2014年,中国粗钢产量为8.2亿吨,表观消费量同比增长7.7%,粗钢产能利用率为74%,高于2013年的72%。

2015年,保守地假设中国粗钢的表观消费增长率保持在4.3%,而贸易商的库存和钢厂的库存均保持在当前状态。中国粗钢净出口应维持在50-60百万吨左右。如果我们以此出口量来估算,2015年中国的粗钢产量将增长5%,粗钢产能利用率将从2014年的74%上升至2015年。全年为77%。

乐观的预测,2015年中国粗钢表观消费增长率达到5%,净出口量达到6000万吨。 2015年,中国粗钢产量同比增长7%,钢厂产能利用率达到78%。

产能利用率的提高表明该行业的利润有所提高。因此,边际钢厂的平均钢铁利润有望在2015年上升到100元左右。

市场一直持悲观态度,认为钢价下跌的空间仍然很大。我们可以估计,如果矿石价格跌至50美元/吨,则螺纹钢的生产成本将降至2360元/吨。

随着2015年钢厂产能利用率的提高,吨钢平均利润将不低于2014年。边际钢厂2014年吨钢平均利润为62元/吨。换句话说,2015年的最低钢价(面板)应该在2422元/吨左右。

自9月份钢材价格跌破3000元/吨以来,现货价格一直在上涨,溢价一直维持在100-200元/吨。 2015年,如果钢材价格继续下跌,钢材库存只能越来越低,没人敢接货,现货溢价很高,保守的假设是现货溢价为50元。在这种情况下,螺纹钢的现货价格应该在2472元/吨左右。

在正常情况下,矿石价格很难长时间跌破60美元/吨(否则,将停止使用国内矿山和非主流矿山),这意味着在正常情况下,主合同前期的螺纹钢价格应维持在2530。

如果宏观放松政策继续加强,例如重新降息或降低存款准备金率,则螺纹钢的上行空间将打开。

综上所述,目前1505合约的价格维持在2,550元左右,高于我们预测的中位数。因此,笔者认为,即使当前的消费旺季不大,未来的矿石供应量也将大大增加,钢价空间有限。钢铁价格的底部将稳固。 (证券时报)

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